전주 이진복한의원 볼커의 실수

최근 연준은 볼커의 실수에 대해 우려하는 것 같습니다.

과거와 Volcker의 실수가 의미하는 바를 살펴 보겠습니다.

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1. 1971년 이전에 미국 정부는 금본위제를 사용하여 1온스의 금을 35달러에 교환했습니다.

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2. 베트남 전쟁으로 인한 막대한 전쟁 비용

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3. 금은 증가하지 않지만 영국과 프랑스와 같은 일부 국가에서는 달러를 인쇄하는 것을 보고 실제로 미국에 있습니다.

달러로 교환할 수 있는 금이 있는지 의문이 생깁니다.

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4. 달러를 미국에 돌려줄 테니 약속대로 금으로 교환해 달라고 합니다.

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5. 당시 미국 대통령 닉슨은 금을 달러로 교환하지 않겠다고 선언함으로써 금본위제를 포기했습니다.

닉슨 쇼크라고 합니다.

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6. 닉슨 쇼크 이후 금 1온스의 가치는 $35에서 $1,000로 떨어졌습니다.

즉, 미국 달러의 가치는 1/30입니다.

막혔어.

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7. 상품 가격이 오르면 달러 가치가 떨어진다.

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8. 당시 연준 의장은 닉슨의 믿음직한 개였다.

닉슨은 재선이 필요했고 재선을 위해서는 부양책이 필요했습니다.

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9. 중요한 것은 금리를 올리고 긴축하는 것이 아니라 금리를 낮춰 양적완화를 시작하는 것이다.

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10. 여기에 오일쇼크가 와서 유가가 3블록에서 12블록으로 4배가 오르고 곡물가격이 오르기 시작했다.

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11. Nixon은 원유와 곡물을 뺀 핵심 소비자 물가를 집계했습니다.

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12. ‘핵심소비자물가’ 항목에는 유류·곡물 외에 식음료·주택 등 물가 상승 품목이 개별적으로 등재됐다.

나는 빼기 시작했고 결국 von만 남았습니다.

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13. 워터게이터 스캔들로 닉슨이 전복되고 카터 행정부가 집권한다.

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14. 1979년 8월 폴 볼커가 백업 투수로 연준 의장이 되었다.

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15. 물가를 잡기 위해서는 현재 눈에 보이는 인플레이션뿐만 아니라 앞으로 물가가 계속 오를 것이라는 예상 인플레이션도 고려해야 합니다.

죽여야 한다

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16. Paul Volcker는 성장을 포기하고 인플레이션에 올인했습니다.

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17. 첫째, 1일 11.5%에서 15%로 4.5%p 금리를 인상하여 최종 17.6%까지 금리를 지속적으로 인상하였다.

승강기.

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18. 오늘 연준은 0.25%를 인상한 다음 0.5%를 인상합니다.

이는 큰 움직임이라고 하지만 수십 배 더 큽니다.

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19. 실업률이 오르기 시작하고 주식시장도 무너지기 시작한다.

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20. 연방 기금 금리는 인플레이션 이상으로 상승했고 1980년 여름 인플레이션은 한 자릿수로 떨어졌습니다.

약점의 징후가 보이기 시작합니다.

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21. 1980년 대선이 가까워지자 볼커는 민주당 대통령 지미 카터의 은밀한 압력 하에서 높은 금리를 유지하는 것이 어렵다는 것을 깨달았다.

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22. 폴 볼커는 4개월 만에 17.6%로 인상되었던 금리를 낮추기 시작했고 금리는 9%로 낮아졌다.

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23. 인플레이션이 통제되고 있는 것처럼 보이는 것은 착각이었습니다.

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24. 우리가 금리를 인기 시작했을 때 인플레이션이 다시 오르기 시작했습니다.

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25. 이것을 “Volcker의 실수”라고 합니다.

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26. 지미 카터 대통령이 재선에 실패하고 레이건이 그 자리를 대신합니다.

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27. 레이건은 재선 실패의 위험이 있다는 참모들의 경고에도 불구하고 연준을 건드리지 말라는 기조연설을 했다.

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28. 대통령이 레이건으로 이동한 후에도 연준 의장직을 유지한 폴 볼커는 금리를 더 인상했습니다.

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29. 1981년 6월 정책금리는 재빨리 19.1%로 인상되었다.

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30. 많이 오르자 이자를 낼 물건을 살 돈이 줄어들고 게임이 박살이 난다.

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31. 미국 소기업의 40%가 부실거래로 도산했고, 심지어 대기업도 빌려서 투자해도 이자를 갚고 나면 남는 게 없다고 말했다.

신고 및 투자를 거부합니다.

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32. 실업률도 10%를 넘기 시작했다.

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33. 미국 생산이 무너지기 시작했습니다.

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34. 미국 기준금리가 오르면서 제조업이 무너졌지만 고금리로 돈이 미국으로 흘러들어 달러가치가 떨어졌다.

부활하다

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35. 일본은 미국 달러 환율 급등으로 가장 큰 수혜를 입는다.

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36. 환율이 미국보다 낮은 일본은 저렴하게 수출할 수 있었기 때문에 수출이 히트를 쳤고 생산량이 독일을 앞질렀다.

최강의 나라로 올라갑니다.

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37. 일본이 미국 무역적자의 40%를 책임졌을 때 미국은 일본을 버리지 않았다.

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38. 1985년 9월 22일 G5 회의가 미국 플라자 호텔에서 열렸으며 목적지는 일본이었다.

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39. 미국은 일본에 엔화 가치를 높이라고 촉구했고, 수출의 대부분을 미국에 수출하던 일본은 그럴 수밖에 없었다.

포옹하다.

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40. 플라자 합의로 환율은 몇 달 만에 달러당 250엔에서 120엔으로 반토막이 났습니다.

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41. 이는 달러당 엔화 가치가 2배 이상 상승했고 일본 수출 가격이 2배가 되었음을 의미합니다.

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42. 일본은 플라자 합의 이듬해인 1986년 대일 수출이 감소하면서 마이너스 성장을 경험했다.

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43. 수출이 답이 아니라면 일본은 내수를 활용해 성장하려 한다.

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44. 내수 진작을 위해 기본금리를 6%에서 2.5%로 낮추고 부동산 규제를 도입했다.

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45. 저금리와 규제완화의 결합은 부동산과 주식으로 돈을 몰고 가고 있다.

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46. ​​저금리로 돈을 빌리기가 쉬워서 전액대출로 부동산을 샀는데 부동산 가격이 금세 올랐다.

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47. 집값이 오르면 다시 담보대출비율을 올려 다른 집을 담보로 추가 대출을 받아 매입했다.

부동산 구매 열풍이 시작됩니다.

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48. 도쿄의 부동산 가격은 1987년에서 1988년 사이에 세 배로 뛰었습니다.

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49. 우리의 경우 도쿄메트로 2호선의 영향권이 더욱 커진다.

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50. 신바시와 아사쿠사는 1년에 10배, 아오야마는 15배 상승하고 부동산 괴짜들은 탈북했다.

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51. 저금리와 신용 경쟁으로 인해 부동산 가격이 상승했지만 일본 주가도 급등했습니다.

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52. 세계 시가총액 상위 20개 기업 중 16개가 일본 기업이다.

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53. 부동산과 주가가 급등하면서 부자들이 풍족한 현금을 쓰는 거품경제 시대가 열렸다.

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54. 1990년 일본정부는 거품경제에 문제가 있음을 인식하고 대책을 발표하였다.

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55. 또 금리를 올리고 부동산을 규제하라.

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56. 기준금리를 2.5%에서 6%로 다시 인상하고 LTV를 70%로 제한하는 등 부동산 대출 규제를 도입했다.

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57. 부동산 시장이 순식간에 사라졌다.

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58. 일본의 잃어버린 30년, 고령화와 경기침체가 시작된다.

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59. 미국의 금리 인상은 1981년 중반에 발효되었습니다.

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60. 은행예금의 이자율이 높아서 돈이 은행으로 들어오기 시작한다.

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61. 시장의 유동성이 은행으로 흘러 들어감에 따라 인플레이션이 따라잡기 시작한다.

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62. 인플레이션은 1980년 14.6%에서 9%, 1982년 4%, 1983년 2.4%로 떨어졌다.

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63. 1985년 5월 인플레이션이 3%로 안정되자 볼커는 금리를 8% 이하로 낮추고 본격적으로 금리 인하를 시작했다.

~였다

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64. 볼커가 1979년에 금리를 인상하기 시작한 지 5년이 넘었습니다.

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65. 인플레이션이 통제되면서 미국은 경제를 완화하고 다시 시작합니다.

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66. 미국의 장기 호황이 다시 시작된다.

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67. 1980년 817포인트까지 하락한 다우지수는 1983년 3월 12,130포인트까지 상승한 후 1980년 1월 8일 12,130포인트까지 상승했습니다.

2,000선을 돌파했습니다.

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68. 볼커의 재정 긴축은 소련의 경제 상황에 치명적인 타격을 주었고 소련 붕괴의 주요 요인이었다.

나무 상자.

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69. 미국이 양강에 대한 최초의 초강대국이 된 계기 중 하나로 칭송받고 있다.

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70. 한편, 중남미, 동유럽, 아프리카 등 여러 나라의 달러가 미국으로 돌아오면서 대외채무 부담이 커지고 있다.

구가부도 연달아 일어난다.

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71. 과거는 무조건 반복되는 것이 아니라 참고할 필요가 있다.

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72. 미국 대통령 선거가 내년으로 다가온다.

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73. 바이든 측은 금리를 동결하고 게임 불황에 대비할 연준을 기대하기 시작했다.

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74. 연준은 확고하며 볼커의 실수를 반복하지 않을 것임을 강조한다.

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한 줄 주석

인플레이션이 통제되는 것처럼 보이자 연준은 4개월 만에 처음으로 금리를 인하했고, 금리가 인하됨에 따라 인플레이션도 함께 인하되었습니다.

즉시 점프를 시작합니다.

Volcker의 실수라고합니다.

연준은 같은 실수를 반복하지 않기 위해 당분간 높은 금리를 유지한다.

떠나고 싶지만 재선이 필요한 바이든은 곤경에 처해 있다.

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